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美国政府接管房地美和房利美

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  一、背景
  房利美和房地美分别成立于1938年和1970年,属于由私人投资者控股但受到美国政府支持的特殊金融机构,主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购买住房抵押贷款,并将部分住房抵押贷款证券化后打包出售给投资者。两家公司是美国住房抵押贷款的主要资金来源,所经手住房抵押贷款总额约为5万亿美元,几乎占美国住房抵押贷款总额一半。美国次贷危机爆发后,两家公司蒙受巨额损失,过去一年股价惨跌,融资成本不断上升,一度濒临破产。
  二、事件
  受美国次贷危机的影响,美国房地产抵押贷款巨头房地美、房利美于2008年7月身陷700亿美元亏损困境。之后美联储和美国证券交易委员会(SEC)迅速联手出击,对美股的稳定起到立竿见影的效果。美国政府9月7日宣布,从即日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。根据安排,房利美和房地美将被其监管机构美国联邦住房金融局(FHFA)接管。政府监管将让两家公司有时间回复健全状态,提供房市稳定与贷款市场流动性。美国财政部将购买每家房贷机构上限为1000亿美元的优先股,以保证两家公司的资产净值为正。财政部还将为两家房贷机构和其它12家银行提供短期融资。同时,“两房”将暂停对股东分红并更换主要负责人。这意味着上述两家目前由私人控股的上市公司将被“国有化”,这也将是美国有史以来规模最大的金融救助案例。
  三、大事记
  ●7月8日 雷曼兄弟分析师发布报告说,会计办法变更后,房地美房利美两公司需筹资合计750亿美元。受此影响,两公司股票重挫,房地美下挫18%,而房利美也大跌16%,股价双双跌至13年来最低点。
  ●7月11日 美国国会参议院以多数票赞成批准一项总额3000亿美元的救市计划,以帮助数十万无力支付月供的购房者保留房产,同时通过加强对抵押贷款公司的监管缓解地产市场所受冲击。
  ●7月13日 美国财政部提出了针对房利美和房地美的一揽子救援方案,其中包括在必要时政府可无限制收购“两房”的股份,以及提高财政部对“两房”当前22.5亿美元的信贷额度等内容。此外,财政部还建议国会赋予美联储在为房利美等GSE设定资本金要求时担任顾问的资格。
  ●7月15日 美国证券交易委员会(SEC)主席考克斯15日说,为防止部分投资机构利用卖空机制操纵股价,将限制投资者卖空美国两大房贷机构和券商股票。
  ●7月23日 美国众议院通过一项住房援助法案。根据众议院表决的议案,美国财政部将通过购买股票、发放贷款和扩大信贷限额等形式,向房地美和房利美注资。
  ●8月12日 美国财长保尔森表示,尚无向美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美注资的计划。
  ●8月14日 美国联邦储备委员会前主席格林斯潘日前表示,美国政府救助房利美和房地美这两大住房抵押贷款融资机构的方案是一个“糟糕”的决定。
  ●8月18日 据美国《巴伦周刊》报道,美国政府可能接管陷入困境的美国两大抵押贷款融资巨头房利美和房地美。这一消息导致两家公司股票当天跌至近20年来低点。
  四、有关评论
  中国监管层:中国人民银行行长周小川表示,这是一项积极的措施,对中国投资者是一则有利的消息。中国投资者持有一定数量的与“两房”相关的投资,因此对美国政府本次救助举措表示欢迎。
  市场人士:全球最大债券投资基金PIMCO的管理人比尔•格罗斯说:“这是个好消息。”他表示,美国政府有必要支持金融市场,像PIMCO这样的大型机构会考虑跟随财政部购买更多债券。韦斯特伍德资本公司的丹尼尔•阿尔伯特认为,这对于整个抵押贷款市场以及对于花旗、美林和瑞银这些对该市场投资很大的银行巨头都是利好。香港首华证券有限公司研究部分析师任重表示,此次发生的次贷危机与以往任何的经济危机有所不同,它同时存在两个“危机”:一个是楼市和股市的下跌,另一个是商品价格的居高不下。而整个美国经济的下滑已经是一个不争的事实。通货膨胀的高企使美国政府不能够彻底使用货币政策来调节经济。另外,美国政府赤字屡创新高,导致财政政策也无法使用。救市只是短暂的,明年美国经济走向将更不明朗。CMCMarkets的分析师JamesHughes表示,如果对“两房”的救助导致美联储加速对货币政策的紧缩,这可能是历史上代价最大的“权宜之计”,也隐含着通货膨胀的威胁。亚洲开发银行首席经济学家艾弗兹•阿里表示,对于外国投资者,尤其是亚洲的投资者而言,美国政府接管“两房”对于缓解市场对美国经济问题的担忧几乎没有帮助。
  评级机构:在美国政府宣布接管“两房”后,标准普尔和惠誉两大权威信用评级机构宣布,将“两房”的优先股股票评级降至“垃圾级”。
  五、教训
  房利美和房地美事件再一次说明,为私有公司的产品提供政府保障,存在着巨大的风险。两家公司利用了美国政府的隐性支持为其管理层和股东牟利。一边是政府支持,一边是牟利动机,两者相结合正是最近资本困局的根源。为了避免类似的危机在未来重演,如果政府为金融交易提供隐性或显性的支持,它最低限度要强化指引和监督。或者,如格林斯潘所建议的,干脆把他们变成政府机构。财政部长鲍尔森承认,更多的监管是很关键的。
  

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