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郑振龙《金融市场学》第4章 课后习题答案

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  一、判断题

  1、(错误)该支付手段必须用于国际结算。

  2、(错误)买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价,卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时,是以银行报出的外汇卖出价成交,反之,则是以银行报出的买入价成交。

  3、(错误)无论是在直接标价法还是间接标价法下,升、贴水的含义都是相同的,即:升水表示远期汇率高于即期汇率,贴水表示远期汇率低于即期汇率。

  4、(正确)因为远期外汇的风险大于即期外汇。

  5、(错误)举例说明,A币与B币的市场价值均为10元,后B币下跌为10元,则A币较B币升值(108/825%B币较A币贬值(108/1020%

  6、(错误)外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。

  7、(错误)还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。

  8、(错误)根据利率平价说,利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。

  9、(错误)购买力平价理论认为,汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。

  10、(错误)两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时,国际收支说认为将导致本币汇率下跌,外汇汇率上升;而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升,外汇汇率下跌。

  一、选择题

  1C

  2A

  1C

  2A

  3B

  二、计算题

  1、(1)银行D,汇率16856

  (2)银行C,汇率16460

  (316856×1646027745GBP/DEM

  2、银行B16801

  3、设纽约市场上年利率为8%,伦敦市场上年利率为6%,即期汇率为GBP1USD16025160353个月汇水为3050点,若一投资者拥有10万英镑,应投放在哪个市场上较有利?如何确保其投资收益?请说明投资、避险的操作过程及获利情况。

  因为美元利率高出英镑利率两个百分点,大于英镑的贴水率03%00050/16035×100%),因此应将资金投放在纽约市场较有利。

  具体操作过程:在卖出10万即期英镑,买入16025万美元的同时,卖出3个月期美元16025 (暂不考虑利息收入),买入英镑。获利情况:

  在伦敦市场投资3个月的本利和为:

  GBP10×(16%×3/12)=GBP1015(万)

  在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后,本利和为:

  GBP10×16025×(18%×3/12 ÷16035GBP1019(万)

  套利收益为:

  GBP1019GBP1015GBP004(万)

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