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郑振龙《金融市场学》第11章 课后习题答案

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  1B2D3B4C5C

  6、①g5% D18美元,y10%

  V D1/yg 8/10%5%)=160美元

  ②E112美元, b D1/E1 8/12 067

  ROE g/1b 5%/1067 15%

  ③g0时,

  V0 D1/y 12/10% 120美元

  所以,市场为公司的成长而支付的成本为:

  C VV0 16012040美元

  7y rf +( rmrf)β 10%+(15%10% 15 175%

  g5%D1250美元

  V D1/yg 250/175%5%)=20美元

  8、①ba D1/E1 100/200 50%

  bb D1/E1 100/165 606%

  ga =(1baROE =(150% 14% 7%

  gb =(1bbROE =(1606% 12% 473%

  Va D1/yg 100/10%7%)=333美元

  Vb D1/yg 100/10%473%)=1898美元

  ④

  Vb

  所以,应投资于股票A

  9、①y rf +( rmrf)β 8%+(15%8% 12 164%

  g=(1bROE =(140% 20% 12%

  V D1/yg 10 40% 112%/164%12%)=10182美元

  ②P1 V1D1g 10182 112% 11404美元

  y =( P1P0 D1/ P0 [114041004 112%]/100 1852%

  11

  项目金额

  税前经营性现金流  2100000

  折旧  210000

  应税所得  1890000

  应交税金(税率34%)  642600

  税后盈余  1247400

  税后经营性现金流(税后盈余+折旧)  1457400

  追加投资(税前经营性现金流 20%

  420000

  自由现金流(税后经营性现金流-追加投资)  1037400

  事实上,可以直接运用公式(1131

  FFAFRI PF1TK MT 2100000134%20% 210000 34%1037400美元

  从而,总体价值为:

  QFF/yg 1037400/12%5%)=14820000美元

  扣除债务4000000美元,得到股票价值为1082

 

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