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简答题4

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  31.如果肯定货币的能动作用,那么货币扩张中的产出及价格效应是怎样的呢?
  在货币量能否推动实际产出的论证中,被广泛认可的是联系潜在资源或可利用资源的状况进行分析的方法:
  (l)只要经济体系中存在着现实可用作扩大再生产的资源,且其数量又比较充分,那么,在一定时期内增加货币供给就能够提高实际产出水平而不会推动价格水平的上涨,如图第一阶段;
  (2)待潜在资源的利用持续一段时期而且货币供给仍在继续增加后,经济中可能出现实际产出水平同价格水平都在提高的现象,如图第二阶段;
  (3)当潜在资源已被充分利用但货币供给级在继续扩张,经济体系中就会产生价格总水平上涨但实际产出水平不变的情况,如图第三阶段。
 

 (图中:A:货币供给只具有实际产出效应而无物价上涨效应的临界点 B:一定时期产出增长的极限点 

  AB拐点分别代表由货币供给增加形成的产出率和物价上涨率不同组合阶段的界限。A点是货币供给只具有实际产出效应而无物价上涨效应阶段的终点,B点是货币供给增加只具有物价效应而无实际产出效应阶段的起点。达到B点时,意味着经济体系中的现实可利用资源都得到了充分利用;如果没有达到,也可以表述为,在实际GNP水平与潜在GNP水平之间存在缺口。在现实生活中,实际经济增长率很难达到使潜在资源被全部利用的程度,总会有一定潜在的GNP损失。其重要原因是:当货币供给扩张的作用超越了A点之后,由于产出增加的同时还伴随着物价的上涨,公众对物价上涨的心理承受力等因素就会对政策的选挥产生重要的影响。AB点状态在现实生活中都很少, A—B线段在现实经济生活中是常态。

  32 凡提高货币工资就会导致成本推动型通货膨胀吗?为什么?

  不对。在完全竞争的劳动市场条件下,工资率取决于劳动的供求,而当工资是由工会和雇主集体议定时,这种工资会高于竞争的工资。并且由于工资的增长率超过了劳动率,其也会提高产品价格以维持盈利水平。这就是从工资提高开始而引发的物价上涨,价格上涨又引起工资提高,这就是工资-价格螺旋。

  需要指出的是,尽管货币工资率的提高有可能成为物价水平上涨的原因,但决不能认为任何工资率的提高都会导致工资推进行的通货膨胀。如果货币工资率的增长没有超过边际劳动生产率的增长,那么,工资推进通货膨胀就不会发生。

  而且,即使货币工资率的增长超过了劳动生产率的增长,也可能是由于市场对劳动力的过度需求,那么它也不是通货膨胀地推进原因,而是由于需求的拉上。

  33 如何理解供求混合推进型通货膨胀?

  混合推进型通货膨胀理论认为通货膨胀是需求拉上和成本推进共同作用引发的,即拉中有推,推中有拉。通货膨胀可能由于过度需求开始,由于过度需求引起的物价上涨,造成工会要求提高工资,而转化为成本(工资)推进的因素。另一方面也可能是由于成本方面开始,迫于工会而提高工资,如果不存需求和货币收入的增加,这种通货膨胀的过程是不可能持续下去的。工资上升会使失业增加或产量减少,使成本推进通货膨胀停止。可见,成本推进只有加需求拉上才有可能产生一个持续性的通货膨胀。现实经济中证明,非充分就业均衡严重存在时,往往会引出政府的需求扩张政策,以期缓解矛盾。这样,成本推进与需求拉上并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现实。

  34、简述通货膨胀的强制储蓄效应。p336

  答:假定经济己达到充分就业水平,用扩张货币的政策来强制储蓄会引起物价水平的上涨。这里说的储蓄,是指用于投资的货币积累。这种积累的主要来源有三:一是家庭;二是企业;三是政府。

  在正常情况下,上述三个部门的储蓄有各自的形成规律:家庭部门的储蓄由收入剔除消费支出构成;企业储蓄由用于扩张生产的利润和折旧基金构成;政府储蓄从来源说则比较特殊。如果政府用增加税收的办法来筹集搞生产性投资,那么,这部分储蓄是从其他两部门的储蓄中挤出的,从而全社会的储蓄总量并不增加。如若政府向中央银行借债,从而造成直接增发货币,这种筹措建设资金办法就会强制增加全社会的储蓄总量,结果将是物价上涨。在公众名义收入不变条件下,按原来的模式和数量进行的消费和储蓄,两者的实际额均减少,而其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀强制储蓄的部分。

  上面的分析是基于这样的假定,即经济已达到充分就业水准,因此,用扩张货币的政策来强制储蓄会引起物价总水平的上涨。在实际经济运行中,可能尚未达到充分就业水平,实际GNP大大低于潜在GNP,生产要素大量闲置。这时政府运用财政政策来扩张有效需求,虽然也是一种强制储蓄,但并不会引发持续的物价上涨。

  中国能否利用通货膨胀强制储蓄效应,是应该探讨的问题,主要是中国是一个资源供给相对短缺和总需求经常过大的国家,如胡乱运用需求刺激政策,只能产生物价上涨和其它各种消极经济效应。不过当出现像1990年持续市场疲软和经济回升乏力以及像1997年开始的市场需求拉动力不足等经济现象时,则要利用强制储蓄之类的手段。

  35、简述通货膨胀的资产结构调整效应。

  答:资产结构调整效应也称财富分配效应。

  一个家庭的财富或资产由两部分构成:实物资产和金融资产。许多家庭同时还有负债,如借有汽车抵押贷款、房屋抵押贷款和银行消费贷款,等等。因此,一个家庭的财产净值是资产价值与债务价值之差。

  在通货膨胀环境下,实物资产的货币量大体随通货膨胀率的变动而相应升降。有的,其货币值增长的幅度高于通货膨胀率,有的则低于通货膨胀率;同一种实物资产,在不同条件下,其货币值的升降,较之通货膨胀率也有时高有时低的情况。金融资产则比较复杂。在其中占相当大份额的股票,它的行市是可变的,在通货膨胀之下会呈上升趋势。但影响股市的因素极多,所以股票绝非通货膨胀中稳妥的保值资产形式,尽管有些股票在通货膨胀之中使其持有者获得大大超出保值的收益。至于货币债权债务的各种金融资产,其共同特征是有确定的货币金融,这样的名义货币金融并不会随通货膨胀是否存在而变化。显然,物价上涨,实际的货币额减少;物价下跌,实际的货币额增多。在这一领域之中,防止通货膨胀损失的办法,通常是提高利息率或采用浮动利率。但在严重的通货膨胀条件下,这样的措施往往难以弥补损失。所以,一般说来,通货膨胀有利于债务人而不利于债权人。基于此,每个家庭的财产净值,在通货膨胀之下,往往会发生很大变化。一般说,小额存款人和债券持有人最易受到通货膨胀的打击。大的债权人,不仅可以采取各种措施避免损失,他们同时又是大的债务人,可享受通货膨胀带来的巨大好处。

  36、简述通货膨胀目标制。(货币政策目标选择的一种)

  答:近年来,一些国家先后采取了通货膨胀目标制的货币政策。政策的核心是以确定的通货膨胀率作为货币政策目标,或一个目标区间。在通货膨胀控制得比较好的国家,这无疑是当局所认定不可避免的(如对调动潜在生产力所必需的)通货膨胀率;对高通货膨胀率的国家由无疑当局认定可能实现的反通货膨胀的目标。如果预测实际通货膨胀率高于目标或目标区,采取控制性的政策,以把可能高于目标的通货膨胀率压下来,使之落于目标之上;如果预测的趋向相反,则可采取较为宽松的政策,等等。通货膨胀目标制较之利用货币供给量作为中介目标增加了货币政策的透明度,通过解释实现公众最关切的通货膨胀目标所需的代价和手段,则提高了货币政策的可信度。

  这样的货币政策目标,是明确的单一目标主张;反映着通货膨胀问题的普遍存在;从有利于经济发展来说,反通货膨胀的方针被认为是正确的方针。

  需要说明的是,当今世界的反通货膨胀目标都不是简单追求零通货膨胀率。

  这个目标的理论依据是综合的。承认有一个当前条件所决定的基本通货膨胀,对应于这个率,可按规则控制货币供给;承认有诸多外在的引发通货膨胀因素,则应采取相机抉择的对策。而明确的通货膨胀目标或目标区又会使当局取得公众的信任,从而削弱公众预期对政策的冲抵作用。

  37、以利率作为货币政策中介指标的优缺点何在?

  答:作为中介指标,利率的优点是:可控性强。中央银行可直接控制再贴现率,而通过公开市场业务或再贴现政策,也能调节市场利率的走向。②可测性强。中央银行在任何时候都能观察到市场利率的水平及结构。③货币当局能够通过利率影响投资和消费支出,从而调节总供求。

  但是,利率作为中介指标也有不理想之处。作为内生经济变量,利率的变动是顺循环的:经济繁荣时,利率因信贷需求增加而上升;经济停滞时,利率随信贷需求减少而下降。然而作为政策变量,利率与总需求也应沿同一方向变动:经济过热,应提高利率;经济疲软,应降低利率。这就是说,利率作为内生变量和作为政策变量往往很难区分。比如,确定一个利率提高的目标,为的是抑制需求;但经济过程本身如把利率推向了这个高度,作为一个内生变量,它却是难以直接抑制需求的。在这种情况下,中央银行很难判明自己的政策操作是否达到了预期目的。

  由于利率是内容变量,因此在较为有效的市场条件下,利率自身的变动会随着经济状况而自我调节,使央行很难准确把把握用什么样的措施和力度来进行调节。

  38、简述货币政策的时滞。

  答:任何政策从制定到获得主要的或全部的效果,必须经过一段时间,这段时间即称为时滞。如果收效太迟或难以确定何时收效,则政策本身能否成立也就成了问题。

  时滞由两部分组成:内部时滞和外部时滞。

  内部时滞指从政策制定到货币当局采取行动这段期间。它可再分为两个阶段:从形式变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时间距离,称为认识时滞;从货币当局认识到采取行动到实际采取行动这段时间,称为行动时滞。内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心,等等。

  外部时滞又称影响时滞,指从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响为止的这段过程。外部时滞主要由客观的经济和金融条件决定。不论是货币供应量还是利率,它们的变动都不会立即影响到政策目标,比如企业是扩大还是缩减投资,要决策,要制定计划,然后付诸实施。每个阶段都要时间。

  时滞是影响货币政策效应的重要因素。如果货币政策可能产生的大部分影响较快地有所表现,那么货币当局就可根据期初的预测值,考察政策生效的状况,并对政策的取向和力度作必要的调整,从而政策能够更好地实现预期的目标。假定政策的大部分效应要在较长的时间内,比如两年后产生,而在这两年内,经济形势会发生很多变化,那就很难证明货币政策的预期效应是否实现。

  39、简述凯恩斯学派的货币政策传导机制理论。

  答:凯恩斯学派的货币政策传导机制理论,其最初思路可以归结为:通过货币供给M的增减影响利率r,利率的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减,而投资的增减进而影响总支出E和总收入Y。用符号可表示为

  M→r→I→E→Y

  在这个传导机制挥作用的过程中,主要环节是利率:货币供应量的调整首先影响利率的升降,然后才使投资乃至总支出发生变化。

  上述分析,在初期阶段,凯恩斯学派称之为局部均衡分析,只显示了货币市场对商品市场的初始影响,而没有能反映它们之间循环往复的作用。考虑到货币市场与商品市场的相互作用,遂有进一步分析,凯恩斯学派称之为一般均衡分析。

  假定货币供给增加,如果产出水平不变,利率会相应下降;下降的利率刺激投资,并引起总支出增加,总需求的增加推动产出量上升。这与原来的分析是一样的。

  但产出量的上升,提出了较原来为大的货币需求;如果没有新的货币供给投入经济生活,货币供求的对比就会使下降的利率回升。这是商品市场对货币市场的作用。

  利率的回升,又会使总需求减少,产量下降;产量下降,货币需求下降,利率又会回落。这是往复不断的过程。

  最终会逼进一个均衡点,这个点同时满足了货币市场供求和商品市场供求两方面的均衡要求。在这个点上,可能利息率较原来的均衡水平低,而产出量较原来的均衡水平高。

  对于这些传导机制的分析,凯恩斯学派还不断增添一些内容。主要集中在货币供给到利率之间和利率到投资之间的更具体的传导机制以及一些约束条件。但不论何进展,凯恩斯学派传导机制理论的特点是对利息这一环节的特别重视。

  40、简述货币学派的货币政策传导机制理论。

  答:货币学派认为,利率在货币传导机制中不起重要作用,而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。货币学派论证的传导机制可表示如下:

  M→E→I→Y

  M→E是指货币供给量的变化直接影响支出。这是因为:

  货币需求有其内在的稳定性。

  货币需求函数中不包含任何货币供给的因素,因而货币供给的变动不会直接引起货币需求的变化;至于货币供给,货币主义把它视为外生变量。

  当作为外生变量的货币供给改变,比如增大时,由于货币需求并不改变,公众手持货币量会超过他们所愿意持有的货币量,从而必然增加支出。

  E→I是指变化了的支出用于投资的过程,货币主义者认为这将是资产结构的调整过程。

  超过意愿持有的货币或用于购买金融资产,或用于购买非金融资产,直至人力资本的投资。

  不同取向的投资会引起不同资产相对收益率的变动,如投资于金融资产偏多,金融资产市值上涨,收益相对下降,从而会刺激非金融资产,如产业投资;产业投资增加,既可能促使产出增加,也会促使产品价格上涨,如此等等。

  这就引起资产结构的调整,而在这一调整过程中,不同资产收益率的比又会趋于相对稳定状态。

  最后是名义收入YY是价格和实际产出的乘积。由于M作用于支出,导致资产结构调整,并最终引起Y的变动,这一变动究竟在多大程度上反映实际产量的变化,又有多大比例反映在价格水平上?货币主义者认为,货币供给的变化短期内对两方面均可发生影响;就长期来说,则只会影响物价水平。

 

 

 

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